10月6日，中創(chuàng)新航成功登陸港交所，是港股年內(nèi)最大規(guī)模首發(fā)IPO，因中國中免及天齊鋰業(yè)早前已在A股上市。此外，作為港股首家動力電池企業(yè)，中創(chuàng)新航的市場關(guān)注度居高不下。

動力電池行業(yè)前景廣闊

企業(yè)加速跑馬圈地

中創(chuàng)新航主要從事動力電池和儲能系統(tǒng)產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，公司業(yè)績情況樂觀，營業(yè)收入不斷上漲。2019年至2021年，中創(chuàng)新航營收分別為17.33億元、28.25億元和68.17億元，中創(chuàng)新航2022年上半年營收為91.67億元，較上年同期的26億元增長252%。

業(yè)績上行背后是公司所處賽道的高景氣度。作為新能源車最關(guān)鍵的部件之一，動力電池直接影響著新能源車的續(xù)航里程、安全性、使用壽命等性能，是整車中價值最高且技術(shù)含量最高的部分，占汽車總成本的20%至40%。按裝機量計算，中國是最大的動力電池市場。2017年至2021年，中國動力電池裝機量的復合年增長率達43.5%，于2021年達154.5GWh。隨著新能源車滲透率的快速增長，以及疫情的有效控制，中國動力電池市場未來將保持持續(xù)增長態(tài)勢。

在這一產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景下，“加大布局、加速擴產(chǎn)規(guī)劃”成為了電池產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵詞之一，動力電池企業(yè)也在不斷跑馬圈地，競逐萬億市場風口。在目前以及未來幾年可預期的市場競爭階段中，擴產(chǎn)落地、客戶拓展和市場份額是對動力電池企業(yè)而言最重要的目標。

中創(chuàng)新航也不例外，在擴大產(chǎn)能上不斷發(fā)力。從規(guī)劃產(chǎn)能來看，中創(chuàng)新航已經(jīng)從2019年不到3GWh躍升至2023年90GWh，按年增幅或高達194%和157%，再加上該公司的產(chǎn)能均為可以量產(chǎn)滿足客戶全方位需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，受到了下游客戶的一致認可，該公司的產(chǎn)品在市場上被廣泛需求，可以預見的是公司的規(guī)模經(jīng)濟的影響將持續(xù)顯現(xiàn)。

公司目前已經(jīng)建立了常州、廈門、成都、武漢、合肥、江門、眉山等多個產(chǎn)業(yè)基地，正著力構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展模式，已形成華東、華南、華西、華中等產(chǎn)業(yè)集群，并積極向海外拓展。中創(chuàng)新航的生產(chǎn)基地都配備了全自動裝配線，具備行業(yè)領(lǐng)先的自動化、數(shù)字化和智能化機制，有效提升了生產(chǎn)基地的利用率水平。據(jù)招股書顯示，2019年至2021年生產(chǎn)基地利用率分別達90.6%、92.0%和95.1%，截至2022年3月31日止三個月的利用率進一步增加至95.9%。此外，公司還進一步布局了材料、回收基地等領(lǐng)域，也在海外產(chǎn)業(yè)層面進行了規(guī)劃布局。

生產(chǎn)能力的不斷提升助推著公司市場份額的不斷增長。按裝機量計，2020年中創(chuàng)新航的市場份額為5.7%，2021年為5.9%，截至2022年3月31日止三個月的市場份額進一步擴大至8.2%。公司在2022年第一季度的裝機量在全球第三方動力電池企業(yè)中排名第五，在國內(nèi)位列第二。

行業(yè)競爭格局未定

提升技術(shù)壁壘構(gòu)筑護城河

行業(yè)高景氣度下，越來越多的企業(yè)開始涌入這一賽道，行業(yè)競爭格局不斷發(fā)生變化。華創(chuàng)證券研報表示，動力電池技術(shù)持續(xù)迭代，競爭格局仍在演變期。下游廣闊的市場空間以及消費者對高性能新能源車的需求引導著電池廠商不斷加大研發(fā)力度，推動工藝技術(shù)的迭代加速。當前鋰電池的能量密度、安全性、充電速度和循環(huán)壽命仍有較大提升空間，在電池材料、電池形態(tài)等方面的創(chuàng)新技術(shù)還未成熟，市場競爭格局仍處于演變期，在電池廠商陸續(xù)擴充產(chǎn)能的背景下，未來市場將面臨更激烈的技術(shù)與成本競爭。

愈發(fā)激烈的競爭，也在推動企業(yè)不斷增強自身實力，提升技術(shù)壁壘。中創(chuàng)新航是為數(shù)不多的具備全面自主研發(fā)能力和能夠獨立完成動力電池生產(chǎn)的動力電池公司之一，這支撐著公司不斷創(chuàng)新研發(fā)出一系列先進技術(shù)和產(chǎn)品：2018年中創(chuàng)新航推出了全球領(lǐng)先高安全三元鋰電池高電壓技術(shù)及產(chǎn)品，公司也是行業(yè)內(nèi)率先將中鎳5系產(chǎn)品能量密度提升到與高鎳8系產(chǎn)品相當水平的廠家，率先采用高電壓5系產(chǎn)品實現(xiàn)600km續(xù)航，并且產(chǎn)品具備更好的安全性。2019年中創(chuàng)新航推出無極耳疊片、2020年推出不起火技術(shù)與產(chǎn)品，2021年的OS技術(shù)與產(chǎn)品，2022世界新能源汽車大會上，中創(chuàng)新航對外正式發(fā)布了OS高錳鐵鋰電池，成為其面向TWh時代又一創(chuàng)新產(chǎn)品。以及即將推出的350Wh/kg高鎳多元電池、4C快充電池和高錳鐵鋰電池，400Wh/kg的半固態(tài)電池、全固態(tài)電池、鋰硫電池等新體系電池。

中創(chuàng)新航一系列產(chǎn)品和技術(shù)的推出，釋放出的信號在于：無論是在材料體系還是結(jié)構(gòu)體系，中創(chuàng)新航都正在以“全球領(lǐng)先、全球首創(chuàng)和全球獨創(chuàng)”的技術(shù)與產(chǎn)品引領(lǐng)全球動力電池的發(fā)展。

動力電池之外，儲能系統(tǒng)是公司新的業(yè)績增長點，中創(chuàng)新航的儲能系統(tǒng)產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰電池模組、電池盒及電池箱，曾為多個儲能項目提供光伏+儲能解決方案及技術(shù)支持。據(jù)弗若斯特沙利文資料，在國家能源轉(zhuǎn)型以及全球碳中和戰(zhàn)略背景下，儲能電池是電力系統(tǒng)改革和新能源電力建設(shè)的重要組成部分。預計2026年全球新增裝機量達250.1GWh，中國作為最大的市場，預計裝機量達110.7GWh。中創(chuàng)新航的儲能產(chǎn)品銷量也在不斷提升，由2019年0.2GWh增加至2021年0.67GWh，復合增長率達83%。

本日上市的中創(chuàng)新航目前已經(jīng)成為風頭無二的明星企業(yè)，資本青睞、市場追捧、綜合實力雄厚，乘著新能源風口，相信中創(chuàng)新航的未來發(fā)展空間及潛力值得期待。

中創(chuàng)新航的上市，不僅是自身發(fā)展的一個重要里程碑，也將是動力電池賽道格局洗牌的一個標志。對于市場而言，中創(chuàng)新航作為港股市場第一家動力電池企業(yè)，屬于稀缺性投資標的，也將是中國制造出海趨勢下，押注未來高端制造業(yè)的一個絕佳的投資機會。