懸而未決的頓涅茨克和盧甘斯克即將逐漸明朗。烏克蘭沒有底牌和退路，但俄羅斯阻止北約東擴的決心已經擺在了明處。

據環球網、央視等報道，北京時間今天凌晨，俄羅斯總統普京簽署總統令承認“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”，并簽署友好合作互助條約。

美國、英國和法國要求聯合國安理會立即就烏克蘭局勢召開會議。美國總統拜登對俄羅斯的舉動表示譴責，美國已宣布首批對俄制裁措施。

烏克蘭總統澤連斯基通過電視直播發表講話：烏克蘭將保留進行獨自和集體防衛的權利。還呼吁緊急召開“諾曼底模式”四國峰會和歐安組織特別會議，以討論俄羅斯承認獨立一事。

懸而未決的烏東走向巨變

1991年蘇聯解體烏克蘭獨立后，便一直在西方和俄羅斯的角力中搖擺，成為北約和俄羅斯相互牽制的一個棋子。同時烏克蘭國內東西分化也日趨嚴重。

2014年“烏克蘭危機” 爆發。克里米亞通過公投宣布獨立隨后加入俄羅斯聯邦。這在烏克蘭引起了連鎖反應。

烏東的頓涅茨克州和盧甘斯克州也舉行獨立的全民公投。隨后以高票通過宣布成立獨立“主權國家”。

不過，在2015年2月俄羅斯、烏克蘭、法國、德國在白俄羅斯首都明斯克舉行“諾曼底四方”?；饡勚校s定烏東地區（頓涅茨克、盧甘斯克）實施高度自治， 這便使得烏東問題懸而未決，也為

至今為止的烏克蘭沖突留下后患。

 

而今天俄羅斯總統普京簽署總統令承認“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”，則意味著懸而未決的“國家”頓涅茨克和盧甘斯克，或將步入克里米亞后塵。

頓涅茨克面積約2.69萬平方公里，占全國總面積4.4%。頓涅茨克市人口數量約102.47萬，在烏克蘭排名第四。經濟上，頓涅茨克的煤炭、精制鋼、焦炭、生鐵、鋼鐵產量，占到烏克蘭全國產量的一半以上。所以頓涅茨克雖然只是個小地方，但對烏克蘭的工業生產起到了舉足輕重的作用。

盧甘斯克也是僅次于頓涅茨克重要的工業城市，人口數量約45萬，除了煤炭、鋼鐵、機械制造等，還盛產小麥、蔬菜和乳肉畜等農產品。

之前世界銀行曾評估，頓涅茨克和盧甘斯克地區占烏克蘭GDP的16%。烏東區的正式獨立，也就意味著烏克蘭“面包”和“燃料”喪失。

當然，作為烏克蘭沖突的主戰場，烏東區迄今為止每天都在發生戰事。當地民眾主要是靠俄羅斯提供的各種補給，甚至醫療養老金都全部由俄方發放。

滾燙的皮球踢到了烏克蘭腳下

行政令包括的制裁措施有，任何美方人員不得在所謂的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”進行投資活動，任何來自該地區的商品和服務不得進口到美國，來自美國的商品和服務也不得出口到該地區等。

這個制裁可以說相當精準了，與美國在烏克蘭沖突中的煽風點火、置身事外的態度可以說是極為吻合。

然而，烏東區的巨變也預示著烏克蘭沖突已走到戰事升級一觸即發的邊緣。滾燙的皮球又被踢到了烏克蘭腳下。

要被砍掉一雙手的烏克蘭肯定咽不下這口氣。要么它像2014年一樣，一邊小打一邊呼吁西方和國際社會的聯合制裁和調停?；蛘咚部梢耘绍婈犠柚躬毩ⅲ瑥亩l起戰爭，那么屆時普京支援烏東便在簽署的互助條約之內，戰況或將升級為全面爆發。

當然，從華爾街前期的分析文章來看，全面戰爭的可能性仍然不大，歐美并不想真的參與其中。所以烏克蘭沒有底牌和退路。

但俄羅斯阻止北約東擴的決心已經擺在了明處，俄羅斯面對最大的問題就是經濟制裁。但從昨夜的簽署令來看，俄羅斯已經做好了準備。

俄羅斯總統普京近日在新聞發布會上表示，沒有新的制裁措施能夠阻止俄羅斯做自己要做的事，俄羅斯有著多年應對各類制裁的經驗，俄羅斯已經對制裁”免疫“了。

總部位于美國的國際金融協會稱，若俄烏沖突升級，西方對俄羅斯有三種“核彈級”制裁選項：一是限制俄能源出口，包括停止“北溪2號”天然氣項目運營；二是禁止俄銀行獲得美元融資及將俄羅斯與SWIFT系統斷開；三是禁止向俄羅斯出口高科技產品。當然這些制裁作用都不是單向的，俄羅斯與西方經濟將會共同付出成本。

同時，維也納國際經濟研究所報告稱，自2014年應對制裁以來，俄羅斯應對制裁能力有所增強。外債維持低水平、財政預算保持盈余、黃金外匯儲備充足，以及保守的貨幣政策、靈活的匯率機制、金融去美元化政策和關鍵行業進口替代政策，使俄能夠比之前更好的掌握國內經濟的波動。

危機升級對國際資本市場的影響

對比以往沖突經驗，俄烏危機對國際資本市場的影響應以情緒沖擊為主，且持續時間較短，不改變市場原有的趨勢。2008年格魯吉亞戰爭和2014年克里米亞沖突來看，除俄羅斯本國資本市場顯著回落以外，美中股市在短暫下行沖擊之后均逐步回調。

 

對大宗商品而言，2008年俄羅斯-格魯吉亞戰爭期間，原油價格整體處于下行狀態。方正證券曾認為有幾個原因，1）美元持續走高（2）美聯儲主席伯南克承認金融市場動蕩，悲觀預期使得大量投資資金離場。

2014年克里米亞沖突期間石油價格從1月的92 美元/桶沖高到14年中107 美元/桶。而天然氣價格卻出現了大幅的下滑，主要是烏克蘭并不是俄羅斯天然氣到歐洲的唯一中轉站；冬季減少了歐洲對天然氣的需求；歐洲本土的天然氣庫存水平較高。

但目前的情況有很大的不同，主要是天然氣和石油短缺的情況相對比較明顯，而且供給決定短期價格的基礎上，北溪2號管線問題和沖突可能引發市場對石油供應的擔憂，可能成為短期推高大宗商品，尤其是原油創出新高的動力。

另外，沖突升級對金價的提升也相對有限。地緣政治緊張會導致短期避險情緒高昂，黃金價格上升。2008年期間為避免長期通脹，美國采用強勢美元政策，黃金價格下跌。2014年克里米亞沖突期間金價同樣未改下跌趨勢。從當前來看，黃金將仍然維持和通脹以及美債實際收益率的關系。因為如果從避險需求出發，如果烏克蘭最終還是要咽下這口氣，維持局部戰爭形勢將弱化避險預期。但如果真的升級全面戰爭，恐怕俄羅斯需要的時間也不會太久。