美國銀行認為，未來油價很大程度上取決于世界是否可以在幾個月內控制住疫情，以及價格戰是否會持續到明年或以后。

過去一個月，供需兩側沖擊導致油價下跌了一半以上。上周，WTI原油跌破20美元關口，創18年新低。

隨著4月1日原有OPEC+減產協議正式失效，沙特“如約”將原油產量提升至超過1200萬桶/日。俄羅斯雖未提升產量，但至今沒有大型油企尋求紓困。

雙方僵持不下之時，美國出現全球油氣行業首個“犧牲品”。當地時間4月1日，美國石油巨頭惠廷公司申請破產。與之相伴的，還有即將陷入癱瘓的全球石油庫存能力。專家推算，如果沒有任何改觀，未來全球庫存將在幾周至幾個月內陷入癱瘓。這意味著油價可能降至零以下。

據沙特阿拉伯通訊社報道，當地時間4月2日，沙特呼吁OPEC+召開緊急會議，以達成公平協議穩定石油市場。沙特表明，若其他產油國同意加入合作，沙特會考慮將石油產量降至900萬桶/日以下。而當天早些時候，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼與美國總統特朗普通電話，雙方討論了共同關心的話題，特別是世界能源市場的形勢。

同日，俄羅斯能源部部長諾瓦克表示，俄羅斯可能恢復與沙特的石油談判。

“握手言和”?

原有OPEC+減產協議失效后，沙特增產如約而至。

援引消息人士的話稱，沙特的原油供應已在4月1日當天增加至逾1200萬桶/日的創紀錄產量。

鑒于石油價格戰的巨大影響，3月31日，美國總統特朗普與俄羅斯總統普京在電話中探討石油及疫情問題，雙方僅在表面上肯定了全球能源市場穩定的重要性，并無實質進展。

當地時間4月2日上午，特朗普又同沙特王儲就原油問題進行了通話。

特朗普在白宮新聞發布會上表示，他最近幾天與俄羅斯和沙特領導人進行了交談，預計將達成一個結束當前石油價格戰的協議。他還“預計和希望”沙特、俄羅斯將減產“1000萬-1500萬桶”。

但克里姆林宮方面很快“辟謠”稱，“與沙特的對話‘尚未開始’，也‘沒有計劃’”。“到目前為止，還沒有人就任何具體甚至簡要的協議展開討論。大家對石油市場的現狀也都不滿意。”俄總統普京新聞發言人Dmitry Peskov說。

緊接著，沙特方面也作出回應。該國呼吁召開緊急OPEC+會議，并表示OPEC+將恢復石油市場必須的平衡。“而如果其他產油國加入合作，沙特將考慮將石油產量降至900萬桶/日以下”。

沙特還稱，希望美國生產商、加拿大、墨西哥和其他G20集團成員國也加入減產計劃。

OPEC代表表示，俄羅斯和沙特尚未就任何減產規模達成協議。

不過，據中新社報道，當地時間4月2日，俄羅斯能源部部長諾瓦克表示，俄羅斯可能恢復與沙特的石油談判。他在接受莫斯科回聲廣播電臺采訪時還表示，俄羅斯將繼續與美國就石油市場進行討論。

頁巖油企成首個“犧牲品”

盡管石油價格戰出現緩和契機，但近期的油價下跌已經導致成本較高、近年產量大幅增長的美頁巖油生產商受到沖擊，甚至破產。

3月30日上午，WTI原油跌至19.92美元/桶低點。這是在正常交易條件下，WTI原油18年來首次跌破20美元關口。

這樣的價格對生產成本較高的美國頁巖油商來說，基本無利可圖。據路透社收集的數據，美國頁巖氣盆地的盈虧平衡點大約在39至48美元之間。截至目前，WTI原油已經在25美元下方持續近半月。

在上一次石油價格戰(2014年至2016年)期間，美國頁巖油勘探和生產商(E&P)曾依靠發債融資、嚴格的成本控制和提高效率存活下來。

但世殊事異，過去的“解藥”可能不再有效。

與5年前相比，降低盈虧平衡價格空間更加有限。Oilprice.com網站撰稿人Irina認為，E&P不可能無限期創新，也不能將盈虧平衡價格降低至0，更重要的是，頁巖氣田的某些(開采)部分將面臨更高的盈虧平衡點。

“頁巖巖層并不都是一樣的。某些(開采)部分的石油會比同一氣田其他部分提煉成本更低，但這些‘甜點’已經吃完了，留給勘探商的只剩開采成本更高的油田。”

廣發期貨發展研究中心副總經理王荊杰告訴《國際金融報》記者，與傳統石油相比，頁巖油生產成本的確較高。“據我們測算，在全年均值40美元/桶的假設下，北美頁巖油行業將有8家企業面臨巨大債務壓力，合計產量在107萬桶/日左右，這幾乎相當于美國全年的供應增量”。

“而在高收益債券市場低迷的當下，繼續選擇發債融資緩解資金困局或許已不可行。頁巖油企業將不得不大幅縮減資本開支，從而保證現金流穩健，但這勢必直接對頁巖油產量形成壓制。”

當地時間4月1日早間，美國惠廷石油公司宣布，已向德州南區破產法院申請破產保護，并促使其股票在紐交所停牌。今年一季度，惠廷的股價實質共計蒸發91%，這也是美國第一家頁巖油商因價格戰申請破產。分析師警告說，油價下跌將掀起美國能源行業的整合浪潮或破產浪潮。

此情此景，特朗普很難坐視不理。據《華爾街日報》報道，特朗普于當地時間4月3日與埃克森美孚、雪佛龍、西方石油等公司首席執行官會面，討論對沙特石油征收的關稅，以及放棄此前一項“只有懸掛美國國旗的船舶才能在美國境內運送石油等貨物”的法規。

油價或降至零以下

CNN指出，造成油價暴跌的主要原因仍是需求疲軟，而非供應過剩。一些市場分析人士表示，全球采取防疫措施導致原油需求下降非常嚴重。這意味著，即使幾個主要生產商減產，影響也有限。

作為全球石油需求中的一大波動因素，美國汽油需求也在急劇下降。IHS Markit估計，在應對新冠疫情期間，美國汽油需求可能暴跌50%以上，下跌水平超過大蕭條期間。

所有這些都意味著，即使沙特和俄羅斯之間“停戰”，油價依然可能承壓。

分析人士估計，目前石油市場每天“供過于求”的量大約為2500萬桶。由于過剩的原油可能在未來幾周至到幾月的時間里超過現有存儲容量，專家認為，美國原油庫存已占有效庫容近90%，滿庫為大概率事件，而如果不采取任何措施，全球石油存儲能力也會在近期陷入癱瘓。

這意味著，油價將很有可能降至0以下。

更糟糕的是，在美國部分運輸不便又缺少買家的內陸地區，已經出現存儲空間耗盡的情況，生產商只能被迫推出“負油價”。數據顯示，能源巨頭Mercuria在3月中旬對懷俄明州的瀝青酸稠油報價為“-19美分/桶”，也就是說，生產商要貼錢才能讓買家把石油弄走。

美國銀行認為，未來油價很大程度上取決于世界是否可以在未來幾個月內控制住疫情，以及價格戰是否會持續到明年或以后。

“石油市場預計，大規模的供需沖擊會在3至4個月內消失，這是一個看似比較可信的結果。但如果供給或需求中的任何一次(或兩次)沖擊持續了12個月或更長時間，那么巨大的石油過剩將使油價在很長一段時間內都處于30美元/桶以下。”