3月17日，國(guó)內(nèi)成品油將迎來調(diào)價(jià)窗口，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的“地板價(jià)”保護(hù)機(jī)制是否會(huì)被觸發(fā)?若調(diào)價(jià)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格降幅將會(huì)有多大?

國(guó)內(nèi)油價(jià)或迎史上最大跌幅

連日來，國(guó)際油價(jià)“跌跌不休”。俄羅斯拒絕沙特的原油減產(chǎn)要求后，沙特發(fā)動(dòng)原油價(jià)格戰(zhàn)，大幅降低銷往歐洲、遠(yuǎn)東和美國(guó)等市場(chǎng)的原油價(jià)格，折扣幅度創(chuàng)下近20年來最高水平。

3月9日，美國(guó)紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨下跌24.59%，英國(guó)倫敦布倫特原油期貨下跌24.19%，創(chuàng)下自1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來最大單日跌幅。

隨后的兩個(gè)交易日，雖然歐佩克(OPEC)正在斡旋產(chǎn)油國(guó)間分歧，但沙特和俄羅斯的增產(chǎn)意愿，限制了油價(jià)的反彈。截至發(fā)稿時(shí)，倫敦布倫特原油跌3.87%，報(bào)35.78美元/桶，WTI原油跌3.46%，報(bào)33.17美元/桶。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測(cè)算，截至3月11日第六個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為43.98美元/桶，變化率為-18.14%，對(duì)應(yīng)的汽柴油應(yīng)下調(diào)700元/噸。

按照“十個(gè)工作日一調(diào)整”的原則，國(guó)內(nèi)成品油新一輪調(diào)價(jià)窗口將于3月17日24時(shí)開啟。

安迅思數(shù)據(jù)顯示，9日-10日兩個(gè)交易日，中國(guó)成品油定價(jià)機(jī)制參照的三地原油移動(dòng)平均價(jià)已下滑近9%至46美元/桶，若國(guó)際油價(jià)持續(xù)在36美元/桶的水平運(yùn)行，該基準(zhǔn)價(jià)行至40美元/桶偏上位置。

安迅思中國(guó)研究總監(jiān)李莉表示，受國(guó)際油價(jià)的聯(lián)動(dòng)影響，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制下周二或見證近千元的史上最大跌幅。

若屆時(shí)國(guó)內(nèi)成品油每噸降價(jià)千元，以一般私家車油箱50L容量計(jì)算，未來加滿一箱油將可節(jié)省約40元。

變數(shù)！“地板價(jià)”機(jī)制或二次觸發(fā)

隨著國(guó)際油價(jià)下跌至40美元/桶以下，會(huì)不會(huì)觸發(fā)國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的“地板價(jià)”機(jī)制，成為市場(chǎng)關(guān)心的一點(diǎn)。

成品油調(diào)價(jià)“地板價(jià)”的規(guī)定來自2016年1月13日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的通知。通知要求，完善成品油價(jià)格形成機(jī)制，進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格市場(chǎng)化，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)控設(shè)“天花板價(jià)”和“地板價(jià)”。

其中，調(diào)控上限(天花板價(jià))為每桶130美元，下限(地板價(jià))每桶40美元。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)高于每桶130美元時(shí)，汽、柴油最高零售價(jià)格不提或少提;低于40美元時(shí)，汽、柴油最高零售價(jià)格不降低;在40-130美元之間運(yùn)行時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格按機(jī)制正常調(diào)整。

地板價(jià)機(jī)制出臺(tái)之際也是其第一次啟動(dòng)之時(shí)。2015年12月15日國(guó)家暫緩調(diào)整成品油價(jià)格時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格對(duì)應(yīng)的國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格略高于每桶40美元。根據(jù)完善后的價(jià)格機(jī)制，2016年1月13日24時(shí)汽、柴油價(jià)格每噸分別降低140元和135元。

時(shí)隔四年，國(guó)際油價(jià)再次跌到40美元以下的低位，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格是否調(diào)整存在三種可能。

一是國(guó)內(nèi)成品油大幅降價(jià)。卓創(chuàng)資訊分析師徐娜表示：“據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)模型預(yù)測(cè)，若本輪后期的幾個(gè)工作日中，所掛靠原油均價(jià)維持在36美元/桶，則本輪原油均價(jià)剛好在40美元/桶之上或觸及40美元/桶的地板價(jià)，成品油最高零售限價(jià)下調(diào)幅度將在900元/噸附近。”

二是觸發(fā)地板價(jià)機(jī)制，不作調(diào)整。卓創(chuàng)咨詢稱，從相關(guān)人士了解到，“地板價(jià)”所對(duì)應(yīng)的40美元/桶紅線更多的是參考多種油價(jià)的本周期均值，但不能排除單日綜合原油均價(jià)低于40美元/桶，隨即觸發(fā)地板價(jià)機(jī)制，本輪成品油零售限價(jià)不做調(diào)整的可能性。

三是可能結(jié)合國(guó)內(nèi)成品油現(xiàn)狀，宏觀調(diào)控。徐娜表示，“雖然成品油價(jià)格降低能刺激出行，但由于公共衛(wèi)生事件尚未完全結(jié)束，對(duì)需求刺激力度或有限。考慮到成品油作為國(guó)家重要能源物資，且本輪成品油零售限價(jià)調(diào)整幅度偏大，不排除啟動(dòng)宏觀調(diào)控，平衡國(guó)內(nèi)油企及消費(fèi)者利益，從而適當(dāng)降低成品油價(jià)格的可能。”

低油價(jià)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，中國(guó)是石油凈進(jìn)口國(guó)，油價(jià)下跌將減少中國(guó)支出，增加經(jīng)常賬戶盈余。

據(jù)國(guó)泰君安測(cè)算，2019年，中國(guó)總進(jìn)口金額2.07萬億美元，石油進(jìn)口額是2404億美元，占總進(jìn)口11.6%。石油進(jìn)口量為37億桶，中國(guó)平均進(jìn)口價(jià)64.97美元/桶(2019年布油平均價(jià)：64.39美元/桶)。

若2020年原油價(jià)格穩(wěn)在35美元/桶的水平，進(jìn)口量維持在2019年水平，中國(guó)將節(jié)省1100億美元開支，占GDP的比重0.78%。

原油價(jià)格大跌，也會(huì)減輕交通成本，有利于控制工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。如果全年油價(jià)維持在40美元/桶，相比2019年的60美元左右下降較多，中國(guó)2020年P(guān)PI要比之前預(yù)計(jì)低4個(gè)百分點(diǎn)，為-4.1%;CPI要比之前預(yù)計(jì)低0.3百分點(diǎn)，為3.7%。

此外，“考慮到地方企業(yè)受地方征收機(jī)關(guān)的監(jiān)管力度遠(yuǎn)低于國(guó)有石油公司，地?zé)捄兔駹I(yíng)大煉化有望從中受益。”中金公司在研究報(bào)告中如此指出。

“‘地板價(jià)’機(jī)制觸發(fā)，對(duì)于煉廠而言形成了政策套利機(jī)會(huì)。若油價(jià)進(jìn)一步下跌，將在很大程度上刺激煉廠的原油采購，進(jìn)而托底原油需求。”建信期貨稱，低油價(jià)對(duì)我國(guó)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備也可能形成刺激。

中金公司指出，布倫特原油期貨價(jià)格自年初以來已經(jīng)下跌了近三分之一，考慮到煉廠連續(xù)作業(yè)和移動(dòng)平均法計(jì)算原油加工成本的特性，預(yù)計(jì)今年首季煉油行業(yè)或面臨較大的庫存損失。當(dāng)然，倘若未來油價(jià)止跌回升，煉廠將重新享受低加工成本的優(yōu)勢(shì)，取得庫存收益。